投資をしていると、バークシャーハサウェイのウォーレン・バフェットの言葉を耳にすることがあると思います。
ただ、その言葉は切り取りで伝えられることもあり、投資方針を誤解していることもあるかもしれません。そのため、センセーショナルな文言は、字面だけ捉えて脊髄反射で動くことは避けたいものです。
こんな前置きで、今回はバフェット氏の言葉を借りたETFを紹介したいと思います。
Moatという単語があります。意味は堀。洋の東西を問わず、敵を寄せ付けないために城主は城の周囲に堀を設置してきました。
ビジネスでも、競合を寄せ付けない優位性を持つことが、事業成功につながると、バフェット氏は発言しています。
この優位性のことを堀に例え、その堀がある企業を集めたETFが、そのままMOATというティッカーで上場していて、楽天証券での取り扱いがあります。
更に、2024年2月には投資信託も楽天投信投資顧問から「楽天・モーニングスター・ワイド・モート・フォーカス・インデックス・ファンド」という名称で運用が開始されました。2024年6月時点で楽天証券、マネックス証券、松井証券、ニュース証券、auカブコム証券で販売されています。
ETF、投資信託とニーズに合わせて投資がしやすくなったMOATは、S&P500を対象としたインデックス投資の補完になるのではないか、と気になり、見てみたいと思います。
【注意】本銘柄は個人の意見として記載しているのみで、推奨されるものではありません。ETFの商品内容を確認した上で、ご自身の責任で投資判断を下してください。
MOAT
ETFのMOATの正式名称は、VanEck Morningstar Wide Moat ETFと言い、VanEckという会社が運用しています。
VanEckは、van Eck家が有する同族会社で、1955年に米国の投資家向けに投資機会を提供する会社として、John van Eck氏が設立したのがルーツとなり、現在は息子が会社を引き継いでいます。
さて、MOATのETF情報を見てみます。
| MOAT | |
|---|---|
| 設定日 | 2012年4月24日 |
| 経費率 | 0.47% |
| 純資産 | 144.2億ドル |
| 銘柄数 | 55 |
| 利回り（30-Day SEC Yield） | 1.43% |
| インデックス | Morningstar Wide Moat Focus Index |
十年以上運用されています。純資産は、この記事の初稿を書いた2022年時点で68億ドルだったので、二年で倍になっています。利回りも二年前の1.20%を上回っています。
MOATはMorningstarのインデックスをベンチマークとしています。Morningstarの調査により、競争的優位がある会社を選択しているインデックスです。
Morningstar Wide Moat Focus Index
インデックスを提供しているMorningstarの説明を見てみると、Morningstar Economic Moat Ratingといった株価とフェアバリューを基に算出した評点を使って銘柄を選択しています。その手順概要を下記に示します。
- 銘柄は、Morningstar US Market Indexから選定
- Morningstarのエクイティリサーチチームによるスクリーニング
- 株価/フェアバリューのレシオで最も低いものから40社を選定
各ステップには詳細のルールがあり、セクター構成も上限を定めていたりしています。また、銘柄は三月、六月、九月、十二月と四半期ごとに見直しを行っています。
MOATのことを知った時には、「堀のある会社」を定性的に見つけ出すのかと思ったのですが、定量的に行っています。
銘柄・セクター構成
銘柄
MOATは現在55銘柄で構成されています。各銘柄の構成割合は均等に近いので、上位銘柄は参考程度としてください。
知っている会社を探すと、アルファベット、キャンベルスープくらい。なお、上位十銘柄で全体の27%を占めています。
| Name | % |
|---|---|
| ALPHABET INC | 3.04% |
| RTX CORP | 2.85% |
| TERADYNE INC | 2.83% |
| THE CHARLES SCHWAB CORP | 2.76% |
| TYLER TECHNOLOGIES INC | 2.72% |
| CORTEVA INC | 2.70% |
| INTERNATIONAL FLAVORS & FRAGRANCES INC | 2.69% |
| THE ESTEE LAUDER COS INC | 2.58% |
| CAMPBELL SOUP CO | 2.56% |
| ALLEGION PLC | 2.54% |
セクター構成
セクター構成を見てみます。
S&P500はご存じの通り、ITの割合が最も高く三割を超えています。一方、MOATはヘルスケアが最も高く、資本財と続きます。
重複比較
更に、MOATとS&P500の比較をしてみます。
銘柄数の比較をすると、MOATの55銘柄の内、52銘柄がS&P500に含まれています。
「なんだ。そうであれば、S&P500で賄えるんじゃないか？」と思ってしまいそうです。
競合に攻め入れられない様な堀がある会社と言っても、定量的に選んでいるのであれば、結果的にS&P500に似てしまう、と思います。
ここで、構成割合の重複に着目します。S&P500そのものの構成割合は分からないので、MOATとVOOで比較をすると、構成割合の重複は15%と割合は小さくなります。これは、MOAT銘柄の割合が1～3%に納まっているのに対し、S&P500は時価総額加重であることが寄与しています。
こういった構成銘柄の性格の違いから、銘柄では殆ど重複しているのにもかかわらず、構成割合での重複が少ないという事が発生していると言えます。
パフォーマンス
セクター構成や重複で悩むより、パフォーマンスを比較してみましょう。すると、性格の違いが浮かび上がるかもしれません。
ちなみに、MOATの株価は2022年5月31日時点で86.63ドルです。
さて、MOATとS&P500のパフォーマンスを比較すると、2024年においては、MOATが4%の成長であるのに対し、S&P500は9%で、MOATの方が控えめです。
昨今のAIブームに沸き上がっているテクノロジー関連の銘柄の構成割合がMOATの方が小さいため、当然の結果と言えます。
MOATはS&P500の補完となるのか
AIブーム、Magnificent Sevenとキャッチーな言葉が躍っている中、MOATがS&P500に見劣りするのは否めません。
しかしながら、将来もこのパフォーマンスが約束されているかどうかは、誰にも分かりません。また、何かのイベントで下落に遭遇した場合、どの程度下がるのか、どれくらいで回復するのかも予測不能です。
そこで、競合に対する優位性を保持する企業に自分の資産を託すのか、ないしはS&P500、それよりも勢いのあるNASDAQ100に賭けるのか。リスク許容度と投資可能期間で検討する必要があることは言うまでもありません。
ただ、ETFだけではなく、投資信託も登場して積立で気軽に購入できるようになった今、検討する価値はあると思います。
VOICEROID動画解説
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